根據(jù)菲律賓《礦產(chǎn)加工法案》修訂案，鎳礦出口禁令需在法案生效五年后才全面落地。這長達(dá)五年的過渡期，如同給市場吃下 “定心丸”。

對中國企業(yè)而言，有足夠時間重新布局供應(yīng)鏈，既可拓展印尼、新喀里多尼亞等替代進(jìn)口渠道，也能提前規(guī)劃海外礦山投資；對菲律賓自身來說，要想借此發(fā)展下游精煉產(chǎn)業(yè)，電力供應(yīng)、港口物流等基建短板的補(bǔ)足，五年時間都未必充裕。

政策雖長遠(yuǎn)影響可期，但短期難以形成實質(zhì)性沖擊，市場自然不會過度反應(yīng)。

當(dāng)下鎳市供過于求的局面，成為壓制價格波動的關(guān)鍵因素。滬鎳庫存已飆升至12萬噸歷史高位，倉庫積壓的鎳資源如同高懸的 “達(dá)摩克利斯之劍”，時刻提醒著市場供應(yīng)的過剩。

而全球范圍內(nèi)，印尼憑借成熟的鎳加工產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)坐鎳供應(yīng) “頭把交椅”，菲律賓的資源優(yōu)勢被大幅削弱。

需求端更是寒意陣陣：

1、作為鎳消費主力的不銹鋼行業(yè)，粗鋼量環(huán)比、同比雙雙下滑——據(jù)51bxg調(diào)研統(tǒng)計，2025年4月國內(nèi)規(guī)模以上不銹鋼企業(yè)寬幅板卷粗鋼量為256.64萬噸，環(huán)比減少4.07萬噸，減幅1.56%；同比減少4.39萬噸，減幅1.68%。

2、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，直接拖累不銹鋼終端需求，讓鎳價難有上揚動力。

在供應(yīng) “爆表”、需求萎靡的背景下，菲律賓禁令的影響顯得微不足道。

菲律賓推行鎳礦出口禁令，意在推動本土精煉鎳加工及電池材料產(chǎn)業(yè)升級，但理想與現(xiàn)實之間橫亙著諸多難題：

1、電力供應(yīng)不足、港口運輸效率低下等基建頑疾，嚴(yán)重制約著下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，短期內(nèi)難以承載大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)；

2、原礦出口涉及多方利益，礦企、地方政府的利益博弈，可能導(dǎo)致政策執(zhí)行大打折扣。

3、過往菲律賓礦產(chǎn)政策調(diào)整效果不佳的先例，也讓市場對禁令的落地效果持謹(jǐn)慎態(tài)度。

市場初期對禁令的短暫反應(yīng)，不過是基于政策概念的情緒炒作。

隨著過渡期細(xì)節(jié)、豁免條款等信息披露，以及供需基本面數(shù)據(jù)的持續(xù)驗證，投資者迅速回歸理性。

中國不銹鋼需求疲軟、全球新能源汽車增速放緩等核心矛盾，才是左右鎳價走勢的 “幕后推手”。

菲律賓禁令雖在中長期可能重塑全球鎳供應(yīng)鏈格局，但短期難以打破供需僵局，市場自然波瀾不驚。